第三章 1987年黑色星期一（1 / 3）

1987年10月19日，星期一，全球股市在纽约道琼斯工业平均指数带头暴跌下全面下泻，造成全球性的股灾，引发金融市场恐慌， 以致十年后世界经济都处于萧条状况，大家把这个恐怖的星期一形象的称作“黑色星期一”。《纽约时报》称其为“华尔街历史上最坏的日子”。

（一）“黄金时期”的黑色因素

20世纪50年代后期和整个60年代，是美国经济发展史上的“黄金时期”。经济持续稳定增长，通货膨胀率和失业率降低至很低水平。

到80年代时，美国股市已经历了长达50年的牛市，从1980年到1986年六年间股票市值更是从24720亿美元上升到59950亿美元，1987年曰交易量达到18060万股。股市的上扬速度，已经远远偏离了当时的经济的增长速度，金融交易的发展速度大大超过了世界贸易的发展速度。但是面对高收益，股民也顾不得高风险了，纷纷进入股市，大量的游资及私人资本源源不断地流向股市。这些资金为追求短期利润而在股市上从事投机交易、。生产型投资需求不足，剩余资本大量涌入证券市场，导致金融投资猖獗，债务空前膨胀，形成难以持久的虚假繁荣。此次股市暴跌即是“泡沫经济”的反映。

在这段长达50年的股市繁荣下，也留下了许多阴影。1973年至1975年，以美元为中心的布雷顿森林体系瓦解，美国爆发了二战以来最严重的一次经济危机，致使通货膨胀率上升，失业率很高。加之冷战期间，美苏开展军备竞赛，大量的人力物力财力用于装备军备，某些程度上影响了经济艰深。使国际甚至是国内的市场占有份额也不断下降，外贸赤字和预算赤字不断上升。随着美国政府对金融市场管制的放松和对股票投资的减税刺激，巨额的国际游资涌入美国股票市场，促进了股价的不断走高。在1987年头9个月中，仅日本购买美国股票的新增投资就达约150亿美元，股票价格已接近泡沫顶峰了，一切都预示着美国股市将经历一场大回调。

1986年，美国经济已经从高速发展变为缓慢发展。直接导致经济放缓爆涨停止的“软着陆”。1987年缓慢地过去了，似乎经济衰退的恐惧并没有马上爆发。从1987年8月以来，纽约股市就开始出现较大的波动，尤其是10月份的前两周股票价格更是不断下降，在仅0月5曰至9日几日之内，道。琼斯工业平均指数就下跌了158.78点，接着第二周又下跌了235.48点，其中10月16日一天就下跌100多点。人们已经感觉到一场新的灾难即将降临！

1987年10月16日，纽约股市经过夏季连创新高后，在当日下跌逾91 点 (约5%)。但因时差，美国东岸时间较其他各主要金融市场迟开市，当纽约股市暴跌时， 其他市场己休市，并未使危机蔓延开来，甚至与纽约股市同步的多伦多股市也未受影响。但是股市的暴跌已经成了不可逆转的了。

（二）华尔街历史上最坏的日子

1987年10月19日，星期一，当日悉尼股市首先开市未见异动。香港时间早上10时， 香港股市准时开市，惟恒生指数一开市即受纽约影响恐慌性下泻120点，中午收市下跌235点，全日收市共下跌420.81点，收市报3362.39 (超过 10%)，各月份期指均下跌超过300点跌停板。受香港暴跌影响， 各亚太地区股市全面下泻， 效应并如骨牌般随各时区陆续开市扩展至欧洲市场， 并最终绕地球一圈回到纽约： 道琼斯工业平均指数在10月19日大幅下跌508点 (逾 20%)。

开市伊始，一种不祥的预感就袭上了喧器的交易大厅内每个人的心头：道。琼斯工业平均指数开盘，就跌去67个点。转眼间，人们纷纷抛售手头的股票，股市一片暴跌。交易所内一片恐慌，期货市场也随之陷入一片混乱之中。从上午9：30直至11点钟，道。琼斯工业平均指数还在下落，没有一点止住的迹象，没有人知道应该如何遏制局势的进一步恶化。虽然也有人提议休市，但无人敢做决定。纽约股票交易所顾忌到华尔街在全球股市中的“风向标”作用，只得硬着头皮撑下去。

另一边，芝加哥商业交易所的人士已经开始大量卖出指数期货了，纽约股市也大量抛盘，却几乎没人愿意接盘。开盘第一小时内，市场上很难找到买家，约占标准。普尔500指数指标股30%的95只蓝筹股竟然尚未成交，而由于卖单大量堆积而买单不多，市场价格被迫一再下降以吸引买方。到10时30分，道。琼斯工业平均指数30只指标股中有11只还没有开盘交易，而在平时，通常开盘后不到5分钟的时间里，就会全部开始交易。由于许多只股票没有交易，当时道。琼斯工业平均指数无法真实反映市场实际价格，整个市场处于混乱无序状态。交易量不断被刷新，计算机交易系统速度减慢，道。琼斯工业平均指数和标准。普尔500指数的准确数字根本无法计算。