股价波动和行业密切相关（1 / 2）

我们保险事业的实际价值永远比其它事业如糖果或是报纸事业难以估计，但是不管用任何计算方法，保险事业的价值一定远高于其账面价值。更重要的是，虽然保险业让我们三不五时会出状况，但这行业却是我们现在所有不错的事业当中最有成长潜力的。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特现身说法]

巴菲特认为，投资者要把股价波动看作一件好事。因为只有股价波动，你才能从中拥有更多的买入或卖出机会。不过在具体选择投资行业时要特别注意，因为股价波动及其稳定性与行业特征有一定关系。

巴菲特在伯克希尔公司1990年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司旗下的保险业务，其内在价值永远要比其他业务如糖果、报纸媒体等难以估计，但无论用什么办法估计，保险业务的内在价值都会远远高于其账面价值。更重要的是，虽然保险业务经常会出现各种状况，但这个行业仍然是伯克希尔公司旗下最有成长潜力的一块。

巴菲特认为，股价波动与行业有关。说得更通俗一点就是，有些行业的股票是属于投资型的，它的股价波动较小，适合长期投资；有些行业的股票是属于投机性的，它的股价波动较大，适合短期投机。除此以外还有稳定性行业和周期性行业之别，这些都要搞清楚。

稳定性行业和周期性行业的发展轨迹不同，在股价波动方面的表现也大不一样。例如食品、饮料、药品等行业是最典型的稳定性行业，它们不会因为经济形势大好或经济萧条而发生剧烈变化。例如药品，就不会因为经济形势好病人就每天多吃一粒药，或者因为经济萧条每天少吃一粒药。它的业绩增长比较稳定，股价波动也不是最大。

可是周期性行业在这方面就截然不同。例如钢铁、水泥、石化、汽车、银行等行业就受宏观经济形势影响很大，具体到我国就是受宏观调控影响很大，股价变动剧烈，市盈率忽高忽低，最容易让那些以市盈率、净资产来衡量是否值得投资的投资者上当受骗。

从美国道·琼斯工业指数也容易看出，美国的大牛股绝大多数出现在制造业、服务业、采掘业三大行业。伯克希尔公司的主要投资项目可口可乐公司、吉列公司等都属于制造业，保险公司、银行业等就属于服务业，埃克森石油公司等就属于采掘业。

相反，公用事业类股票中就出不了大牛股。荷兰股市的发展已有二百年历史，从来没有一家公用事业股成为大牛股的。所以，如果投资者想要获取10倍、100倍的投资获利，就不要去投资煤气、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁行业。这些行业虽然具有垄断性，可是价格收费却要受政府管制。更何况，它们的投资非常庞大，动不动就是几十亿元、几百亿元，负债率极高。政府不会让你亏损，但也不可能让你获利过多。所以，巴菲特从来制就不投资这样的股票。

相反在制造业，只要你的产品适销对路，尽可以在全球销售，可口可乐就是这样的典型产品。从理论上看，这类产品的规模、销售、利润可以无限扩张，从而带动它的内在价值不断升高，给投资者带来丰厚的获利回报。