5. 期权市场的未来（1 / 1）

股票期权需要比较健全的经理和专业人才市场，需要健全的公司法人治理结构，以及健全的资本市场和透明程度高的公司信息披露，此外，完善的《公司法》、《证券法》、《税法》、会计准则等基本的法规框架也必不可少。

——吴敬琏（经济学家、北大教授）

亚里士多德的《政治学》第一卷中，记载了一则最古老的关于期权的故事：

哲学家泰利斯因为贫穷而常常遭到别人的耻笑，但是泰利斯懂得星象学，有一年冬天，他夜观星象，预测第二年秋天当地的橄榄会遇到百年一遇的大丰收。于是，泰利斯找到了当地所有的橄榄油压榨机的主人，拿出自己仅有的一点积蓄，付给他们每人一小笔订金，与他们约定，到了秋天时，他能优先以平常的价格租用他们的压榨机。

第二年，橄榄果然大丰收，压榨机的需求骤然增加，租金也水涨船高，泰利斯由于率先以低价租下了所有的压榨机，又高价转租给急需压榨机的人，而发了一大笔横财。这个故事让人知道：哲学家想致富，真是挡也挡不住。同时也让我们认识到了最古老的“期权”：泰利斯与压榨机主约定的内容，就是一种类似“期权”的权利。

期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。故事中，泰利斯与压榨机主约定未来某个时期以约定好的价格租用压榨机的权利，就类似于我们所说的期权。

期权市场，也叫期权交易所，是指进行期权合约交易的市场。期权交易是指对特定时间内以约定价格购买特定商品的权利进行的交易，最常见的期权交易有外汇、指数、商品等的期权合约。下面我们就来了解一下股票期权。

我们知道一些美国的CEO的收入不亚于一些中小企业的老板，其原因就在于，这些企业将公司的股票变为了公司内部制定的面向本公司员工的期权。采用这一制度的目的其实有两个：激励员工和留住人才。当股票市价下跌时，公司就收回所发行的旧期权而代之以新期权，即所谓的“掉期期权”，如此一来，虽然其他股东遭受损失，但手里拿着公司期权的员工却能获利；为了留住人才，许多公司对股票期权附以限制条件，一般是规定在期权授予后一年内，经理人不得行使该期权，第2年至第4年（期权持续期通常为10年）才可以部分行使。这样一来，当员工在上述限制期内离开公司，就会丧失剩余的期权，因此股票期权又被称为所谓的“金手铐”。现在，这种股票期权制度已经不仅仅流行于西方发达国家，中国的很多企业也会向重要员工发放期权，而员工也以掌握公司期权为荣。

期权还可以分为看涨期权和看跌期权。看涨期权也叫买进期权，买了看涨期权，买主可以在期权有效期内的任何时候按协定价格向期权的卖主购买事先规定数量的某种证券；看跌期权也叫卖出期权，买了看跌期权，买主可以在期权有效期内的任何时候按协定价格向卖主出售事先规定数量的某种证券。

期权的看涨与看跌基本上由经济形势的走向决定。第二次世界大战结束后，直到20世纪70年代，经济飞速发展，没有人看跌。1977年，在美国证券交易委员会的严格监控下，看跌期权交易终于出现。

因此，期权的走势基本上还是很明朗的，市场波动的走势基本是可以预测的。只是由于一些金融巨头掌握了庞大的资本，拥有最灵通的信息，并且具有超出常人的判断力，才能够在长期的期权交易中获得巨利。