2. 资本市场中的风险与收益（1 / 1）

作为中央银行，中国人民银行将加强与中国证监会及其他监管机构合作，一如既往支持资本市场的改革发展。

——周小川（中国人民银行行长，多次受邀在北大作演讲）

资本市场是金融市场的组成部分，它是长期资本交易的场所，因此有人称资本市场为“长期金融市场”。长期资本指的不是别的，正是我们熟悉的股票、债券和证券投资基金。

各大金融机构是资本市场的资金供应者，例如商业银行、保险公司、投资公司、信托公司等。资本市场的资金的需求者主要为国际金融机构、各国政府机构、工商企业、房地产经营商等。

在资本市场上，资本的出让期一般在一年以上，这便是资本市场被称为“长期金融市场”的原因，同时也是它与短期的货币市场和衍生市场的区别。由于资本市场的资金多用于解决中长期融资需求，流动性相对较差，因此资本市场是一个高风险、高收益的市场。

下面我们来看一则有关资本市场的案例，以便对资本市场的运营有一个更加直观的认识：

为了遏制近年来中国房价飞速上涨的势头，2010年4月以来国家采取了楼市调控政策，这一政策在各地推行之后，房地产市场收到了严重的冲击，各地成交量一片惨淡。随着国内房地产融资渠道被收窄，整个房地产行业的资金链承受着巨大的压力，这样便自发地形成了一个巨大的资金需求市场。2010年下半年，包括港资、美资在内的各路资金登陆中国，抢滩市场。

2011年5月24日，大型地产企业佳兆业集团称，他们将在2010年4月发行了3.5亿美元于2015年到期13.5的优先票据的基础上，进一步发行本金总额为3亿美元的额外于2015年到期13．5％的优先票据。这些票据的第一认购人为华人置业集团的两个全资附属公司，分别认购9000万美元及6000万美元，而其余的1．5亿美元则由第二认购人、华人置业的大股东刘銮雄认购。

从优先票据的发行上可以看出，佳兆业计划在现有项目的基础上进军中国其他地区，发行额外票据所得的款项则是用收购新土地储备资金以及注资房地产项目。很多业内人士认为，刘銮雄和华人置业之所以对佳兆业施以大量资金支持，是因为他对内地房地产市场行情的看好，而佳兆业良好的发展趋势满足了刘銮雄和华人置业对资本回流和增长的需求。

近年来，越来越多的香港房地产企业选择与内地联手，开发房地产项目。刘銮雄与他们不同，他选择了做基础投资者以及购买优先票据。因为无论是基础投资还是优先票据，都属于资本运作，一切都直接指向股权，而只有股权才是产生资本利润的硬通货。

与刘銮雄不同的是，内地一线房地产巨头在这样的形势下选择了囤地，同时不放弃继续探取赢利模式：保利在上海、长沙试点养老地产；万科在北京等地投入保障房项目；绿城做全国一流安置房；恒大在三线城市渗透……总之，有实力的房地产企业都在借助这场资本的盛宴努力把蛋糕做大。

这些一线房地产企业最终仍然选择赴港融资，以便抵御政策波动。它们竞相境外发债，融资利息屡创新高。中国的投资人雄厚的实力促进了港股的崛起。

到2010年12月中旬，香港证券交易所的IPO筹资金额为528亿美元，是全球2010年IPO金额最高的交易所，而当年第二名的美国纽约证券交易所的IPO总额仅为313．9亿美元。这充分显示了港股在国际股市的地位。